午評：港股恒指跌1.48% 恒生科指跌1.36%半導體、券商股全線走低

金融八卦女頻道

2024年12月30日，宜賓市商業銀行在港交所發布公告稱，擬在香港公開發售6.884億股H股，發售價將為每股2.59至2.72港元，預期股份將於2025年1月13日開始在港交所買賣。根據公告，宜賓銀行此次IPO擬募資額在17.8億至18.7億港元之間。

這是宜賓商業銀行第三次衝擊上市，背後的老板也不著急，畢竟布局的金融版圖不止宜賓商業銀行這一家。

白酒巨頭們，明麵上是廠子，背地裏早就成了金融巨頭，五糧液有宜賓商業銀行有金融集團，茅台有貴州銀行有白酒交易所，也有瀘州銀行。

不僅如此，茅台五糧液還早早組建了投資基金，投了科技公司、生物醫藥等方向，瞄準的是和主業截然不同的方向。

最近一個月，上市酒企們還密集發布分紅計劃，、五糧液、、瀘州老窖、和洋河的中期分紅合計超過490億，看來這些新投資也沒少給酒企貢獻利潤。

1．

/⠥››川第二大城商行，

第三次衝擊IPO⠯

四川省內第二大的城商行，宜賓商業銀行，已經是第三次IPO了。

這幾年，宜賓商業銀行的資產規模猛增，盈利狀況也還不錯。招股說明書中顯示，2021-2024年6月底，宜賓商業銀行的收入分別是16.21億元、18.67億元、21.70億元和10.78億元，保持了較高的增長。同期的淨利潤分別為3.28億元、4.33億元、4.77億元和2.62億元，對應年複合增長率為20.6%。

同時，宜賓商業銀行也有一些被外界質疑的小瑕疵，比如旗下村鎮銀行不良率偏高，貸款業務多數與白酒行業上下遊捆綁，受到行業波動風險影響等等，所以上市之路屢戰屢敗，這已經是第三次遞表港交所了。

宜賓商業銀行成立於2006年，前身是宜賓市城市信用社，也是宜賓市第一家政府控股的金融機構。2014-2016年，通過受讓老股+股份認購的方式，拿到14.57%的持股，一度成為宜賓商業銀行的大股東。但是，在2020年到2021年，經過兩輪增資擴股之後，宜賓商業銀行的大股東之位易主，到了五糧液集團名下。

截至目前，大股東五糧液集團持有宜賓商業銀行19.99%的股份，第二第三和第四位的分別是宜賓市財政局、宜賓市翠屏區財政局、宜賓市南溪區財政局，其持有的股權分別是19.98%、19.98%和16.94%。

五糧液這大股東可是一根粗壯的大腿，不僅入了股，還是大客戶，存款第一名，業務也是第一名。

宜賓商業銀行的《招股說明書》顯示，截至2024年6月底，宜賓市商業銀行的公司業務存款總額為395.35億元。根據五糧液的2024年半年報數據，截至6月底，存放於宜賓市商業銀行的存款餘額為129.09億元，占了將近三分之一。⠀

另外，宜賓商業銀行自稱“服務白酒產業鏈的特色銀行”，特地成立了五糧液支行和酒聖路支行，還向五糧液集團提供支付結算服務，為白酒產業鏈上下遊的客戶打造了多種特色貸款，包括“基酒抵押貸款”“窖池抵押貸款”“五糧貸”“酒企高管信用貸”“白酒互助信用貸”等。

2015年後白酒行業的大發展，順帶著宜賓商業銀行起飛，到2021年宜賓商業銀行甚至提出加快建設成千億上市銀行的目標，希望衝刺1000億元的總資產，這個目標在今年上半年達成了。

但是，背後部分貸款的不良率也有抬頭跡象。

《招股說明書》顯示，在報告期的完整財年裏，宜賓銀行的不良貸款餘額分別為8.04億元、7.73億元和9.04億元，所對應的不良貸款率為2.27%、1.77%和1.76%，以及撥備覆蓋率分別為198.35%、213.40%和262.02%。

數字看起來不大，裏麵個人貸款不良率卻比較高，分別是2.56%、4.34%和4.12%。這其中占比較高的個人商業貸款不良率更是紮眼，分別達到了4.46%、7.58%和6.21%，已經連續兩年超過5%的風險警示線。

另外，宜賓商業銀行旗下有兩家村鎮銀行，分別是內江興隆村鎮銀行（持股51%）、宜賓興宜村鎮銀行兩家（53.15%）。其中，宜賓興宜村鎮銀行的不良貸款率從2021年的3.96%飆升至2023年的4.95%，已經逼近監管要求的5%紅線。對於相關的風險，宜賓銀行在招股書中說，承認內江興隆村鎮銀行和宜賓興宜村鎮銀行的獨立身份，努力保持其自主經營。

個人貸款、個體戶和小微企業的貸款，目前確實風險增加了不少，所以這也成了宜賓商業銀行的一個小負擔。加上白酒今年賣得比往年要慢了些，所以宜賓商業銀行這個時間點的上市之路，注定會好事多磨。

2．

/⠨ƒŒ靠地方的酒係銀行，

成金融圈強大新勢力⠯

宜賓商業銀行已經不是第一家上市的“白酒係銀行”了，在此之前，背靠茅台集團的貴州銀行，背靠瀘州老窖的瀘州農商行，都已經是上市公司。

其他白酒巨頭們，更是在觀望宜賓商業銀行的情況，看自己旗下的銀行能不能排個隊，也踏入上市之路。

茅台集團持有貴州銀行12%的股份，係僅次於貴州省財政廳的第二大股東，茅台集團在貴州銀行的存款規模超百億元。另外，茅台集團還持有1.65%股權和貴陽鳳崗村農商行1.98%的股權。

瀘州老窖集團則是瀘州銀行的第一大股東，目前持有該行約15.97%股份，瀘州銀行在2018年底登陸H股，數年間資產規模從825億元擴大到超過1650億元。同時，瀘州老窖集團還是瀘州農商行的第一大股東，持股比例為7.18%。

此外，沱牌舍得集團持有遂寧銀行12.39%的股權，位列第二大股東；安徽迎駕集團持有安徽霍山聯合村鎮銀行和霍山農商行少數股權；第一大股東精功集團和均參股紹興銀行，精功集團持股比例為12.32%，位列紹興銀行第二大股東。

目前，已經有十多家酒企參股了二十多家銀行，看來白酒巨頭們對銀行這種穩健的資產非常偏愛。

不隻是銀行，部分酒企還參股了保險、券商等金融機構，如貴州茅台集團持有華貴人壽20%的股份，古井集團持有2.76%的股份，上海市糖業煙酒（集團）持有1.87%的股份等。

除了靠參股涉足金融，還有酒企的金融子公司在逐步擴張。

去年3月，瀘州老窖旗下龍馬興達小貸公司正式推出產業鏈金融服務平台，並一口氣上線了三款貸款產品——“酒商貸”“酒企貸”“酒人貸”，三款貸款產品分別麵向瀘州老窖產業鏈下遊經銷商、上遊供應商和優質個人客戶。

這一騷操作，實現了“借我的錢，買我的酒”閉環，把利息和酒錢一起賺了。

3．

/⠥ƒ股金融，

隻是白酒巨頭投資版圖一角⠯

當然，酒企的跨界業務不止是金融，還有實體，而且不能保證每項投資都能賺大錢。

比如，五糧液集團控製的另一家上市公司業績多年表現都不太理想，跨界造車也是“一波三折”。

但是整體來說，酒企的閑錢規模，做產業基金已經成了資本圈一股財大氣粗的力量。

目前，茅台集團對外投資已經達到57家企業，遠遠不隻是金融業，既有軟件及信息服務業，也有房地產業，有白酒交易所，也有生物醫藥等科技企業。

2012年，茅台投資10.7億元，成為貴陽機場的第二大股東。

2013年3月，公司專門成立“茅台財務公司”，逐漸將商業版圖延伸到銀行、保險、基金、證券、租賃、投資等領域，構建起接近完整的“茅台係”金融版圖。

2014年，茅台建信（貴州）投資基金管理有限公司、茅台（上海）融資租賃有限公司相繼成立。同一年，茅台在三亞海棠灣投資22億元，進行海南旅遊地產項目的建設。

2018年，茅台入股了雲上貴州大數據（集團）有限公司，出資額為4.5億元，成為其第二大股東，占比26.47%。

目前，茅台旗下的產業基金已經投資了稻源科技、、衣拉拉、、、中國鹽業、料、包裝、白家食品、京東物流、鍋圈食匯、、匹克、虹摹生物等數十家公司，其中部分公司已經成功上市。

同樣的，五糧液集團和老窖集團也布局了很多其他產業。

五糧液的操作跟茅台差不多，早已形成了“1+5”產業布局（酒業主業+大機械、大包裝、大物流、大金融、大健康五大多元產業）。老窖集團緊隨其後，目前對外投資企業多達58家，參股或控股的金融企業有12家，其他的都是延伸產業鏈的實業企業。

白酒巨頭們的閑錢，不擴產就搞投資，總會轉起來。

最近一個月，上市酒企們密集發布了分紅計劃，貴州茅台、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒和洋河的中期分紅合計超過490億元：

12月30日晚間，古井貢酒和發布了中期利潤分配預案。古井貢酒擬向全體股東每10股派發10元（含稅），合計派發現金紅利5.29億元；洋河股份擬向全體股東每10股派發現金紅利23.30元（含稅），合計派發現金紅利35.1億元（含稅）。

11月底，貴州茅台和五糧液發布了中期分紅計劃。貴州茅台每股派發現金紅利23.882元（含稅），共計派發現金紅利300億元（含稅）。五糧液公告稱，擬向全體股東每10股派發現金紅利25.76元（含稅），合計擬派發現金紅利100億元（含稅）。

12月24日晚，山西汾酒、瀘州老窖雙雙發布了中期利潤分配預案。山西汾酒擬向全體股東每股派發現金紅利2.46元（含稅），合計擬派發現金紅利30.01億元（含稅）。瀘州老窖擬向全體股東每10股派發現金紅利13.58元（含稅），合計派發現金紅利約20億元（含稅）。

看來，賣酒投資兩步走，這些多元產業也沒少給酒企貢獻利潤。

參考資料：

《不止於白酒！深讀“茅台係”金融版圖》，山東商報

《A股白酒巨頭，要分紅超35億元！酒企密集出手》，證券時報

《屢敗屢戰，千億宜賓銀行三戰港股IPO！五糧液會“惆悵”嗎？》，文軒財經