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周五A股三大指數集體下跌，創業板指以2.16%領跌且創下2024年10月8日以來新低。近三日，三大指數連續下跌，滬指累計下跌5.75%，深成指累計下跌7.25%，創業板指累計下跌8.63%。盤麵上，貴金屬較為強勢，而商業百貨、互聯網服務等領跌。

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消費股掀跌停潮

看個股的話，此前23天15板的周五盤初一度刷出曆史新高，此後股價震蕩走低，9點57分左右觸及跌停，14點37分左右封死跌停板。收盤時有10.5萬手封單封死跌停，按最新價12.95元計算，約合1.37億元資金。

以中百集團所在的商業百貨板塊為例，板塊的61股中周五有55股下跌，占比超90%。其中25股跌停，跌超5%的有46股，34股跌超7%。

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微盤股技術性熊市

除了近期強勢的消費股走弱外，此前走強的微盤股也在近期頹勢盡顯。周五微盤股指數下跌4.86%。在2024年12月12日指數創出曆史新高後，微盤股指數在近15個交易日累計下跌20.17%，已滿足技術性熊市特征。

本次回調之前，微盤股指數漲勢淩厲，2024年9月24日至12月12日期間累計上漲68.24%，而同期的漲幅為25.39%。

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市場在擔心什麽？

作為近期A股市場的兩大強勢板塊，消費股和微盤股的雙雙回調，算得上是這幾天A股回調的縮影。而這幾天A股連續回調的原因又是什麽呢？這已然成為投資者關注的焦點。

市場上較多的聲音在以下五個方麵：一是本輪牛市是由政策催動，2024年12月兩次重要會議後，市場步入政策空窗期，疊加春節臨近，資金趨於謹慎；二是進入2025年後，意味著上市公司2024年業績預告以及年報披露期的臨近，出於業績角度考慮，投資者的觀望情緒會變得濃厚；三是美國當選總統特朗普上任在即，市場對其執政政策存在擔憂；四是外圍美股連續數日調整，也讓A股感到絲絲寒意；五是歲末年初都是公募基金等機構調倉換股的關鍵時點，這也會對市場情緒形成擾動。

此外，1月2日晚，證監會發布辟謠了幾篇“小作文”，包括“監管部門指導上市公司1月15號之前釋放全部利空”以及“保險公司大額贖回公募基金”。

近期的研報就表示，站在當前時點，市場對後續國內宏觀經濟的預期整體較弱且存在分歧，情緒因素對風格的影響更大。近期隨著虧錢效應持續累積，市場情緒不斷降溫，再疊加1月上市公司業績預告、史上最嚴“退市新規”實施、監管對小市值上市公司信息披露等領域違法違規行為處罰趨嚴等密集的情緒擾動事件很容易加劇消極情緒的釋放。

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還能期待開年行情嗎？

股市3連陰下，短期A股行情該如何演繹，同樣是投資者關注的焦點。華金證券認為2025年1月會有開門紅行情，理由在於：（1）分子端：1月經濟和盈利預期繼續修複。一是1月經濟可能延續弱修複。二是A股四季度盈利增速大概率繼續回升。（2）流動性：1月國內流動性可能進一步寬鬆。一是美聯儲明年1月可能暫停降息；二是國內1月季節性的信貸高峰可能到來，且可能進一步降準降息；三是1月外資、融資等資金流入可能季節性回升。（3）風險偏好：1月仍可能維持偏強。一是國內政策預期可能支撐1月風險偏好；二是1月海外因素對情緒仍可能有壓製。

研則表示，過去數月，A股市場底部不斷上移，短期從季節性規律看，一些資金年底結算獲利了結，落袋為安的心理使得歲末市場往往交易偏淡，風險偏好下降，到新年伊始之後又會逐漸活躍，而往往農曆春節後流動性會進一步改善。同時在當前政策基調下，我們認為2025年一季度有望適時降準降息，債券收益率的下降會使得股票估值吸引力進一步上升，增量流動性有望推動A股跨年行情，預計市場將在明年初延續中樞震蕩上行趨勢。

當然，也有機構認為，A股短期難有顯著上漲機會。就認為，2025年1月市場預計難現顯著向上機會，因此大的配置方向上應規避高彈性和前期漲幅靠前品種，而突出穩健品種。

僅供投資者參考，不構成投資建議

（文章來源：研究中心）

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